南方財經全媒體記者 翁榕濤 廣州報道
本周（4月17日-4月21日）大宗商品走勢分化，其中工業品走勢分化，黑色系整體偏弱，本周緬甸佤邦一則突發停產錫礦消息，令滬錫期貨主力合約大漲12%觸及漲停。
就國內期貨市場具體來看，能源化工板塊，原油周下跌7.31%、燃油下跌5.66%；黑色系板塊，鐵礦石周下跌5.86%，焦煤下跌4.86%；有色金屬板塊，滬錫漲超10%，滬鎳周上漲0.34%、滬銅下跌2.00%、滬鋅下跌2.06%；農產品板塊，棕櫚油周下跌7.93%、雞蛋上漲0.99%、生豬上漲6.93%。
交易行情熱點
熱點一：倫銅庫存創近18年來最低 銅期貨價格連月走高
當地時間周一（4月17日），業內頂級盛會“Cesco銅業周”（Cesco Week）在智利首都圣地亞哥正式召開。
上周，倫銅庫存大幅下降至51550噸，創下2005年以來的最低水平。近18年來的最低庫存，導致眾多企業高管、銀行家和交易員涌入會議現場，以密切關注智利政府對采礦行業的最新表態。據了解，智利是全球最大的銅生產國，但近些年由于礦產品位下降等因素，產量出現了停滯的跡象。不僅如此，智利政府去年禁止在冰川、保護區和對保護水系至關重要的地區采礦，導致該國約五分之一的銅產量面臨風險。
由于全球電動汽車以及可再生能源的融合發展，銅的需求可能會不斷增長。全球主要銅生產商自由港麥克莫蘭的首席執行官Richard Adkerson告訴媒體，“以近期的前景來看，我可以說，對銅的需求將持續強勁?！?/p>
去年10月以來，倫敦金屬交易所的銅期貨價格連月走高，并在年初一度升破每噸9400美元關口。展會主辦方咨詢公司CRU Group預測，銅價將從目前的每噸9000美元附近升至10000美元以上。但這一價格并沒有顯著推動生產商加快采礦，因為新礦床變得更加昂貴且難以開發。CRU管理顧問Robert Edwards表示，由于礦商不愿在目前的基礎上投入大型新建項目，到2026年和2027年，市場將開始進入赤字——需求大于供應的區域。
不過好消息是，智利政府周二有條件地批準了英美資源集團Los Bronces綜合項目的擴張計劃，推翻了環境監管機構去年禁止采礦的決定。英美資源集團在聲明中對智利政府部門的決定表示歡迎，并表示此舉將支持公司對這一項目的持續投資，確保這個世界級大型銅礦的長期產出。
智利礦業部長上周五表示，預計當地銅業目前“產量下滑”的狀況將在未來幾年出現回升。他還補充稱，與行業的對話有助于緩解對稅制改革和新憲法計劃的擔憂。
熱點二：食用油企業打出“翻身仗” 油脂原料價格或繼續下跌
去年苦于原料價格高企的食用油等相關公司有望迎來盈利修復。監測數據顯示，今年以來豆油、菜油、棕櫚油價格均現下跌，其中菜油價格已累計下跌三成。展望后市，上海鋼聯農產品事業部豆油分析師曲國娜表示，現階段下游需求不佳，短期內或難提振油脂價格，豆油價格后期仍有下跌空間。
上海鋼聯監測數據顯示，截至4月20日，全國一級豆油均價為8512元/噸，今年年初均價為9528元/噸。據此測算，今年豆油已累計下跌約10.66%。豆油并非今年唯一下跌的油脂品種。曲國娜分析說：“一方面有宏觀經濟的影響，另一方面油脂整體供應將逐步寬松，而下游消費不及預期，各競品油脂的價差較大，替代以及競爭較為激烈，因此導致油脂價格下跌?！?/p>
伴隨油脂價格回落，食用油等相關公司毛利率有望得到修復。金龍魚近期調研公告中透露，今年公司毛利率預計能有所提升，“對于零售產品，原材料價格上漲時公司提價會略有滯后，但原材料價格下跌時降價也會滯后，所以，通常原材料價格下跌會有利于毛利率修復?！辈擞妄堫^道道全則已在一季度打出“翻身仗”。據公司業績預告，今年第一季度預計實現歸母凈利潤0.9億至1.2億元，同比扭虧為盈。
未來豆油價格或存繼續下降可能。在供需寬松及三大油脂價格交互影響下，棕櫚油、菜油價格也有望下移。卓創資訊相關分析指出，進入三月份以來，菜籽油庫存出現明顯的增加，短期基本面情況難改，菜籽油價格或仍有下跌空間；棕櫚油方面，印度和中國的需求短期并未出現明顯增量，隨著南美大豆收割上市，豆系商品的價格有望下降，從而拖累棕櫚油價格漲幅，中長期來看，棕櫚油價格重心仍將有所下移。
行業政策要聞
要聞一：國家發改委表示化肥供應較充足，大部分肥種價低于國際市場
國家發展改革委4月19日舉行新聞發布會。在發布會上，國家發改委新聞發言人孟瑋表示，今年春耕期間化肥供應較為充足，保供穩價基礎好于去年。
有記者提問稱，當前春耕春播正當時，請問發展改革委如何保障化肥供應和價格穩定？孟瑋對此回應稱，當前正值春耕春播關鍵階段，保障好化肥供應事關農業生產和糧食安全大局。國家發改委認真落實黨中央、國務院決策部署，充分發揮跨部門化肥保供穩價工作機制作用，緊盯產供儲銷各環節，扎扎實實做好以下四方面工作。
一是調研在前摸實情。今年以來多次深入基層調研化肥供需形勢，了解市場真實情況，聽取地方、協會、企業和農戶意見。
二是全面部署落責任。會同有關部門和單位印發通知，重點對保障今年春耕化肥原材料供應、暢通運輸流通等作出部署安排，明確和壓實各方責任。
三是加強督導重協調。督促指導有關方面將工作任務落實到位，特別是針對年初部分化肥生產企業面臨的“三缺”問題，即缺原料、缺能源、缺運力問題。
四是適時投儲補缺口。截至3月底已累計投放529萬噸，4月份還將投放500余萬噸，有效滿足農業生產用肥需求。
孟瑋指出，總的看，盡管受要素成本上升、市場供需不穩、國際市場波動等因素綜合影響，當前化肥價格水平整體仍高于正常年份，但今年春耕期間化肥供應較為充足，化肥市場運行基本穩定，保供穩價基礎好于去年。據有關協會監測，一季度尿素、磷酸二銨、氯化鉀供應量同比分別增長7.2%、1.4%、11.1%。與去年同期相比，目前尿素價格基本持平，磷肥小幅上漲，鉀肥顯著下降，大部分肥種繼續低于國際市場，其中磷酸二銨、磷酸一銨較國際市場低15%以上。
“下一步，我們將加強化肥市場分析研判，推動產供儲銷銜接協調，持續做好化肥市場宏觀調控，切實保障農業生產用肥需要?！泵犀|稱。
要聞二：巴基斯坦已向俄羅斯下單首批折扣原油
雖然西方國家針對俄羅斯能源產品實施了一系列制裁，導致其石油無法被輕易地運往全球各地。但難抵廉價俄油的誘惑，越來越多的國家開始選擇購入俄油。
當地時間周三晚間，巴基斯坦石油部長穆薩迪克·馬利克表示，根據巴基斯坦與俄羅斯達成的一項新協議，巴基斯坦已向俄羅斯下單了第一筆折扣原油訂單，其中一批貨物將于5月運抵該國卡拉奇港。
馬利克透露，根據協議，巴基斯坦將只購買折扣原油，不購買精煉燃料，如果第一筆交易順利進行的話，預計每天的原油進口量將達到10萬桶。馬利克此前指出，巴基斯坦每年進口約7000萬桶石油，希望俄羅斯石油能夠占石油進口總量的三分之一以上。
俄羅斯能源部長在今年1月份率領一個代表團前往巴基斯坦首都伊斯蘭堡，就雙邊采購協議舉行會談。會談結束后，他表示，可能會在3月以后開始向巴基斯坦出口石油。俄羅斯外交部發言人扎哈羅娃3月底表示，俄羅斯未來可能增加供應量，我們希望能于近期解決所有技術性問題，建立穩定的出口。
除了巴基斯坦之外，俄羅斯對其他國家的出口也在增加。俄羅斯副總理諾瓦克在參加俄能源部會議時稱，在2022年，俄羅斯對印度的石油供應量增加了21倍。據悉，印度在俄羅斯購買了大量價格打折的廉價石油后，加工提煉成汽油和柴油等相關產品，然后高價出口給歐洲，從中獲取暴利，俄羅斯已成為印度石油進口的最大供應國。
國際能源署(IEA)在近日發布的月報中指出，俄羅斯3月份原油和石油產品的出口量升至2020年4月以來的最高水平，不過俄羅斯石油收入同比卻下降了43%，因為俄羅斯被迫向數量更有限、可以通過談判獲得更大折扣的客戶出售石油。
此外，就連波斯灣石油資源豐富的產油國也在進口俄羅斯石油。目前海灣國家內部正在使用以折扣價買來的俄羅斯石油產品，包括用于消費和煉油，與此同時，它們以市場價格出口自己生產的石油產品，以提高自身的利潤。海灣國家已成為存儲和交易俄羅斯能源產品的主要中心。據大宗商品數據提供商Kpler稱，去年俄羅斯對阿聯酋的石油出口增加了兩倍多，達到創紀錄的6000萬桶。俄羅斯每天向沙特出口10萬桶石油，而俄烏沖突前幾乎為零。
分析師表示，盡管西方國家實施了接二連三的制裁，但多國正急切地購買更多的俄羅斯石油，這種行為不僅反映了各國以自身利益優先，也又一次體現出美國自身影響力的減弱。
展望后市表現
能源化工板塊
原油：本周前期，OPEC+減產計劃使得石油市場回暖，疊加美國原油庫存下降支撐油價，但美國就業數據顯示勞動力市場緊張，加劇市場對美國或再次加息的擔憂，國際油價先漲后跌。本周后期，市場對能源供應收緊的擔憂揮之不去，加之美國CPI數據下降顯示通脹降溫，美聯儲加息壓力有所緩解，市場樂觀認為或接近于結束加息周期，國際油價止跌反彈。供給端：緊張。能源結構轉型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產節奏，資本開支有限，增產意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強。需求端：增長。今年上半年國內經濟恢復但海外經濟衰退，下半年國內外經濟都進一步恢復，需求端呈現前低后高的格局。綜合國內外來看，全球原油需求仍保持增長態勢。（東吳期貨）
黑色系板塊
焦炭：本周焦炭市場重心下移，截至本周四，焦炭市場均價為2302元/噸，較上周同期均價下調101元/噸，準一級主流焦炭價格圍繞2250-2370元/噸。周內焦炭市場第三輪調降落地，干、濕熄焦下調幅度均100元/噸。隨著焦炭價格下調百元，原料價格也跟隨下調，一定程度上緩解焦企成本壓力。但目前由于下游采購意愿偏弱，個別鋼廠控制原料到貨，使得部分焦企焦炭庫存有所增多，焦炭市場仍存下行風險。煉焦煤價格松動，難以支撐焦炭市場，而鋼材市場疲態未改，鋼廠利潤水平低，對焦炭市場仍有壓價可能。因此預計下周焦炭市場或將延續走跌，幅度100元/噸。（百川盈孚期貨）
有色金屬板塊
滬鋅：本周滬鋅期價下行。宏觀上，近期美國經濟數據的疲軟加強了市場擔憂衰退的預期?；久嫔?，Mysteel調研本周鋅精礦港口庫存22.1萬噸，周環比減少1.2萬噸；歐洲煉廠小部分產能宣布復產，但海外鋅煉廠復產節奏總的來說較慢，國內礦端仍延續季節性緊缺，礦端加工費繼續下調；鋅煉廠部分地區煉廠常規檢修，其余煉廠生產利潤仍較高，生產積極性仍在，開工率較高。需求端，鍍鋅開工在假期后有所回升。庫存上，國內外偏低，20號由去庫轉為累庫。（瑞達期貨）
農產品板塊
生豬：本周生豬價格持續走低，養殖端抗價惜售情緒較濃，疊加二次育肥豬源逐漸進入市場，有搶占豬源等現象存在，養殖戶對低價出欄抵觸心理較強，出欄積極性較前期減弱，市場生豬供應數量略有縮減，但總體來說市場豬源仍較寬松。終端需求仍較低迷，當前市場未有明顯改善，下游拿貨積極性不高，生豬價格小幅走低。綜合來看，目前市場看跌情緒有所增加，但部分散戶對低價出欄仍有抵觸情緒，情緒博弈，部分豬企降價出欄，市場豬源依舊充足。白條銷售情況不佳，餐飲以及旅游行業回暖的節奏緩慢，而居民消費熱度一般，消費市場處于淡季。預計下周價格穩中偏弱為主，在14-16元/公斤之間波動，較本周價格下跌。（百川盈孚期貨）
